"Indrøm det, MES AMIS, har den barske individualisme og cutthroat kapitalisme, der gjorde Amerika Land ubegrænset mulighed blevet krympefolie med et halvt dusin kort sælgere i Greenwich, Tilslut, og FedExed til Washington, DC, der skal ske-fed tilbage til livet ved Fed formand Ben Bernanke og finansminister Hank Paulson. Vi er nu ikke anderledes end nogen af de vestlige europæiske semi-socialistisk velfærd, at vi elsker at håne. "
-Bill Saporito, "Hvordan vi blev De Forenede Stater Frankrig,"< Time (21. september 2008)
I går aftes, præsidentkandidaterne haft deres sidste debat før valget. De talte i olm økonomiens tilstand og aktiemarkedet, men udeladt i diskussionen var, hvad der faktisk har forårsaget kredit fryse, og om bankerne skal nationaliseres som Treasury Secretary Hank Paulson er nu klar til at gøre. Udeladelsen var sandsynligvis undskyldelig, da det finansielle landskab har ændret sig så hurtigt, at det er svært at holde op. For et år siden, brød Dow Jones Industrial Average gennem 14.000 at lave en ny alt-time high. Enhver forudsigelse så at et år senere Dow ville falde næsten det halve, og finansministeriet ville flytte til at nationalisere bankerne ville være blevet betragtet med morede vantro. Men det er hvor vi er today.1
Kongressen hastigt stemte for at godkende Treasury Secretary Hank Paulson's 700 milliarder dollar bank redningsplan den 3. oktober 2008, efter et omtumlet uge, hvor Dow faldt faretruende nær den kritiske 10 tusind niveau. Markedet var imidlertid ikke mildnet. Dow gik til at bryde igennem, ikke blot 10.000, men derefter 9.000 og 8.000, lukning på 8.451 fredag den 10. oktober. Denne uge blev kaldt det værste i USA's aktiemarked historie.
Mandag den 13. oktober markedet iscenesat et comeback den holder af, der ikke var set siden 1933, stiger en fuld 11% på én dag. Dette skete, efter at regeringen annoncerede en plan om at købe aktier interesser i vigtige banker, delvis nationalisering dem, og Federal Reserve førte et skub til at oversvømme det globale finansielle system med dollars.
Omvendt var dramatisk, men kortvarig. Den 15. oktober, dagen for den præsidentielle debat faldt Dow 733 point, nødlandingen på 8.578. Omvendt ser mere som en massiv pumpe og dump ordningen - kunstigt puste markedet, så insidere kan komme ud - end en sand økonomisk redning. Det virkelige problem er ikke i den meget omtalte subprime marked, men er i kreditmarkedet, som har tørret op. Banksektoren selve ordningen er slået fejl. Da blev lærte af smertefulde erfaringer under Den Store Depression, kan økonomien ikke kan reddes af blot ligger sidst mislykkedes banker. Banksystemet i sig selv bør revideres.
En lang klagesang over TABT redningsplaner
Credit har tørret op, fordi mange banker ikke kan opfylde 8% kapitalkravet, der begrænser deres evne til at låne. En banks kapital - de penge, det får ved salg af aktier eller af overskuddet - kan pustet i mere end 10 gange sin værdi i form af lån, men dette gearing fungerer også den anden vej. Mens 80 $ i kapital kan producere $ 1.000 i lån, en $ 80 tab fra default udsletter $ 80 i hovedstaden, hvilket reducerer det beløb, der kan lånes af $ 1.000. Da banker har haft udbredt misligholdte lån, har deres kapitalgrundlag skrumpet forholdsmæssigt.
Banken redningsplan meddelte den 3. oktober involveret bruge skatteydernes penge til at købe op pant-relaterede værdipapirer fra kriseramte banker. Dette skulle mindske behovet for ny kapital ved at reducere mængden af risikable aktiver på bankernes bøger. Men bankernes risikofyldte aktiver omfatter derivater - spekulative væddemål på ændringer i markedet - og afledte eksponering for amerikanske banker er nu anslået til et betagende 180 bilioner dollar. Det beløb svarer til en umulig-til-fill sort hul, der er tre gange bruttonationalproduktet i alle landene i den kombinerede verden. Da en kritiker sagde om Paulson's rundkørsel redningsplan, "det synes designet til at hjælpe Hank's venner losse papirkurv, mere end at rydde et marked tilstopning."2
Ved Torsdag 9 oktober, Paulson selv åbenbart var i tvivl om hans evne til at sælge planen. Han var ikke give afkald på sine gamle kumpaner, men han soft-pedaled denne plan til fordel for en anden mulighed begravet i den omfangsrige redningspakke - ved hjælp af en del af $ 700 mia til at købe aktier i bankerne direkte. Plan B var et kontroversielt skridt mod nationalisering, men det var en forbedring i forhold Plan A, hvilket ville have reduceret kapitalkrav kun med værdien af de dårlige gæld flyttet over på regeringens bøger. I Plan B vil pengene blive brugt på bank lager, forøgelse af bankernes kapitalgrundlag, som derefter kunne udnyttes til ti gange dette beløb i lån. Planen var en forbedring, men markedet var åbenbart ikke overbevist, da Dow foretog drop anden tusinde point fra torsdag åbning fredag tæt på.
Et problem med Plan B var, at det i virkeligheden ikke betyder nationalisering (offentligt ejerskab og kontrol af de deltagende banker). Tværtimod kom det tættere på hvad, der er blevet kaldt "kammerat kapitalisme" eller "corporate velfærd." Banken materiel, som købte ville være uden stemmeret preferred shares, hvilket betyder, at regeringen ikke vil have nogen indflydelse på, hvordan banken blev kørt. Finansministeriet ville bare være fodring banken penge at gøre med, da det ville. Management kan fortsætte at indsamle store lønninger samtidig investere i vildt spekulative ventures med skatteydernes penge. Bankerne kunne ikke blive tvunget til at bruge pengene til at gøre meget nødvendige lån, men kunne bare bruge den til at rydde op i deres afledte-angrebne balancer. I sidste ende var bankerne stadig kan gå konkurs, udslettede skatteborgernes investeringer overhovedet. Selv om 700 milliarder dollar blev pustet i 7 billioner dollar, ville den samlede mængde ikke komme tæt på fjerne 180 bilioner dollar i afledte forpligtelser fra bankernes bøger. Shifting disse forpligtelser på statskassen ville bare tømme pungen uden at udfylde det afledte sort hul.
Plan C, planen du jour, der ikke fastsat nogle begrænsninger for forvaltningen kompensation. Dog mere markant træk ved denne uges planen er Fed's nye "Commercial Paper Finansiering Facility", som er dømt til at være operationelt den 27. oktober 2008. Faciliteten vil åbne Fed's udlån vindue for kortfristede commercial paper, de penge selskaber behovet for at finansiere deres dag-til-dag forretninger. Den 14. oktober er begrundet Federal Reserve Bank of New York denne ekstraordinære udvidelse af dens långivning beføjelser ved at anføre:
"" Den CPFF er tilladt i henhold til § 13 (3) i Federal Reserve Act, som tillader bestyrelsen i usædvanlige og presserende omstændigheder, at tillade Reserve Banks til at yde kredit til enkeltpersoner, interessentskaber, og selskaber, der ikke kan opnå tilstrækkelig kredit overnatningssteder. . . .
"Det amerikanske finansministerium mener, at dette anlæg er nødvendigt for at forhindre betydelige forstyrrelser for de finansielle markeder og økonomien, og vil gøre en særlig indbetaling på New York Fed til støtte for denne facilitet."3
Det betyder, at regeringen og Fed er nu begår endnu flere offentlige midler, og tage på endnu flere offentlige risiko. Den skattepligtige er allerede tappet ud, så Treasury's "særlige indlån" vil uden tvivl komme fra amerikanske obligationer, hvilket betyder mere gæld, som skatteyderne skal betale renter. Den føderale gæld kunne afvikle løb så højt at regeringen mister sit eget triple-A bedømmelse. USA kunne reduceres til tredje verden status, med "stramninger foranstaltninger" blev indført som en betingelse for yderligere lån, og hyperinflation køre dollar i glemmebogen. Snarere end at løse problemet, er disse "rednings" planer synes bestemt at gøre det værre.
Sammenbruddet i en 300 ÅR Ponzi ORDNING
Alle kongens mænd kan ikke sætte det private banksystem sammen igen, af den simple grund, at det er en Ponzi ordningen, der har nået sin matematiske grænser. A Ponzi ordning er en form for pyramide ordning, hvor ny investorer skal løbende blive suget ind på bunden til at støtte investorer på toppen. I dette tilfælde skal nye låntagere løbende blive suget ind til støtte for kreditorerne i toppen. Wall Street Ponzi ordningen er bygget på "relativ reserve" udlån, som gør det muligt bankerne at skabe "credit" (eller "gæld") med regnskabsposter. Bankerne er nu tilladt at låne 10 til 30 gange deres "reserver," væsentlige falskmøntneri de penge, de låne. Over 97 procent af den amerikanske pengemængden (M3) er skabt af banker i denne vej. Problemet er, at bankerne kun oprette hovedstolen og ikke den interesse, der er nødvendige til at betale deres lån. Da bankernes udlån i det væsentlige den eneste kilde til nye penge i systemet, nogen eller andet sted skal hele tiden være at tegne nye lån blot for at skabe nok "penge" (eller "kredit") til at servicere gamle lån, der tilsammen udgør pengemængden. Denne spiral interesse problem og behovet for at finde nye skyldnere har stået på i over 300 år - lige siden grundlæggelsen af Bank of England i 1694 - indtil hele verden nu er blevet kørt fast i gæld til bankerne »private penge monopol. Som britiske finansielle analytiker Chris Cook bemærker:
"Eksponentiel nødvendige økonomiske vækst, som matematik af renters rente på en penge levering er baseret på pengene som gælden skal altid køre op til sidst mod udtømmelsen af Jordens ressourcer."4
Parasitten har endelig køre ud af sin fødekilde. Dog krisen er ikke i selve økonomien, der er fundamentalt sunde - eller ville være med et ordentligt kredit system til olie hjulene af produktionen. Krisen er i banksystemet, som ikke længere dække over de skaller game det har spillet for tre århundreder med andre folks penge. Heldigvis har vi ikke brug for kredit for private banker. En suveræn regering kan skabe sine egne.
DEN NYE DEAL Revisited
Dagens kredit krise er meget lig den, står over for Franklin Roosevelt i 1930'erne. I 1932 satte præsident Hoover op Genopbygning Finance Corporation (RFC) som en føderal-ejet bank, der ville springe ud kommercielle banker låner ud til dem, meget som de privatejede Federal Reserve gør i dag. Men som i dag, ikke Hoover's plan. De banker, behøvede ikke flere lån, de allerede var drukne i gæld. De havde brug for kunder med penge at bruge og investere. Præsident Roosevelt brugt Hoover's nye statsejede udlånsfacilitet til at yde lån, hvor de var mest brug for dem - til boliger, landbrug og industri. Mange nye føderale agenturer er blevet oprettet og finansieret af RFC, herunder HOLC (Home Owners Loan Corporation) og Fannie Mae (Federal National Mortgage foreningen, som dengang var en statsejet virksomhed). I 1940'erne gik RFC i overgear finansiere den nødvendige infrastruktur for USA til at deltage i World War II, hvori det land op med infrastrukturen var det nødvendigt at blive verdens industrielle leder efter krigen.
RFC var en statsejet bank, veg de privatejede Federal Reserve, men i modsætning til private banker, som det var konkurrerende, havde RFC for at få pengene i hånden, før udlån det. RFC blev finansieret ved udstedelse af statsobligationer (skellige og gæld) og genudlån provenuet. Resultatet var at sætte skatteyderne yderligere i gæld. Dette problem kunne undgås, men ved at ajourføre RFC model. Et system med offentlige banker måtte blive nedsat, der havde magt til at skabe kredit selv, ligesom private banker gør nu. En offentlig bank, der drives på private bank model kunne fan $ 700 milliarder i kapital reserver i 7 billioner dollars i offentlige kreditinstitutter, der var afledt fri, ansvar-fri, og let tilgængelige til at finansiere alle de ting, vi tror, at vi ikke har penge til nu, herunder de lån, der er nødvendige for at opfylde lønningslister, finansiere realkreditlån, og tegne en offentlig infrastruktur.
Kredit som en almennyttig
"Credit" kan og bør være en national nytte, en offentlig tjeneste, som regeringen til de folk, det betjener. Mange mennesker er modstandere af at få regeringen involveret i banksystemet, men faktum er at regeringen allerede er involveret. En moderne RFC ville faktisk betyde mindre statslig involvering og en mere effektiv udnyttelse af de allerede øremærket 700 milliarder dollar, end politikerne taler om nu. Regeringen vil derfor ikke skulle blande sig i private banking system, der kan fortsætte som før. Finansministeriet vil ikke nødvendigt at redde de banker, der kan overlades til de samme frie markedskræfter, der har tjent dem så godt indtil nu. Hvis bankerne gik konkurs, kunne de sættes i FDIC nationaliseret betalingsstandsning og. Regeringen vil så selv en række banker, som kunne bruges til at servicere indskud og lån samfundets behov. Der ville ikke være nødvendigt at ændre personel eller procedurerne for disse nyligt nationaliserede banker. De kunne deltage i "relativ reserve" udlån ligesom de gør nu. Den eneste forskel vil være, at renterne på lånene vil vende tilbage til regeringen og hjælpe med at afholde skattetrykket på folkets, og bankerne vil begynde med en ren sæt af bøger, kunne så deres $ 700 milliarder i opstart kapital pustet i 7 bilioner dollar i nye lån. Det var den slags bank-ordningen benyttet i Benjamin Franklins koloni Pennsylvania, hvor det fungerede glimrende godt. Den stadig stigende interesse for problemet blev undgået ved at udskrive nogle ekstra penge og udgifter det i økonomien til offentlige formål. I årtierne provinsens bank drives, Pennsylvania kolonisterne betalt skat, der var ingen offentlig gæld, og inflationen ikke resultatet.
Ligesom Pennsylvania banken, ville en moderne føderale banksystem faktisk ikke brug for "reserver" på alle. Det er suveræne ret af en regering til at udstede den valuta af riget. Hvad backs pengene i dag er simpelthen "fulde tro og kredit i USA," noget USA bør være i stand til at udstede direkte uden at skulle trække på "reserver" af sin egen kredit. Men hvis Kongressen ikke er parat til at gå så langt, en mere effektiv udnyttelse af de øremærkede 700 milliarder dollar, end redder ikke bankerne vil være at udpege de midler, som "reserver" for en nyligt opløste RFC.
Snarere end at oprette en særskilt offentlig Banking Corporation kaldet RFC, nationens økonomiske apparat kan forenkles blot ved at nationalisere de privatejede Federal Reserve, men igen, Kongressen kan ikke være rede til at gå så langt. Da der er allerede en succes præcedens for oprettelse af en RFC i tider som disse, kan denne model fungere som en non-kontroversielt udgangspunkt for en ny offentlig kreditfacilitet. At G-7 landene finansielle planlæggere, der mødtes i Washington DC denne weekend, synes hensigtserklæringer om at støtte banksystemet med tilstrækkelig offentlige gæld støttede »likviditet« at producere, hvad Jim Rogers kalder "en inflationær holocaust." Da det amerikanske private banksystem selvstændige destructs, skal vi sikre, at en offentlig meritsystem er på plads og klar til at tjene borgernes behov i stedet.
-------------------------------------------------- ------------------------------
1 Michael Hiltzik, Ken Bensinger, "Bank redningsplan til Test Capitalism," Los Angeles Times (12. oktober 2008).
2 Ian walisisk, "Paulson bruges Fannie og Freddie som kanal til Bail Out sine venner," firedoglake.com (11. oktober, 2008).
3 "Commercial Paper Finansiering Facility: Ofte stillede spørgsmål" newyorkfed.org (oktober 14,2007).
4 Chris Cook, "A New Dawn for Iran," Asia Times (9. oktober 2008).
No comments:
Post a Comment